12月17日，本钱圈年度嘉会——2025证券时报分析师年会暨最好分析师授奖仪式在苏州宽敞举行。在本次年会上，长江证券首席经济学家、总裁助理伍戈和洁好意思科技董事长方隽云等嘉宾就宏不雅经济揣度、科技发展等主题发表了演讲。

伍戈在题为《谁在高出基本面？》的主题演讲中示意，精采行将夙昔的2025年，众人经济和市集出现了诸多超出传统分析框架料想的变化与矛盾。尤其引东谈主耀眼的是，众人边界内权利类风险钞票与黄金等避险钞票的价钱同期创下了历史新高，这种“落霞与孤鹜王人飞”的形态，值得在投资逻辑上进行久了想考。

伍戈合计，除了消耗、投资、出进口等传统基本面变量，2025年市集还受到了三类供给端身分的影响：一是好意思元信用体系的变化，二是科技预期与新质分娩力叙事，三是国内本钱市集轨制性矫正。这些身分的存在，也共同塑造了面前本钱市集的迥殊神态。

关于好意思元走势，伍戈分析称，尽管市集对其中永远趋弱有一定共鸣，但鼓动2025年前三季度好意思元贬值的关税政策扰动等非经济身分可能在2026年收缩，好意思元订价或重回好意思联储利率框架。好意思国经济靠近“滞”与“胀”并存的矛盾，可能导致降息进度较为纠结，进而影响新兴市集的风险偏好。

在精采科技限制时，伍戈称：“永远来看，东谈主工智能（AI）等科技叙事并未死亡，众人利率环境与财政进入仍对其变成维持。但短期内，好意思国科技公司的盈利预期与本钱开支增速可能趋稳以致放缓，2026年干系钞票走势偶然如2025年那样单边突进。”

至于国内务策，伍戈强调，本钱市集轨制矫正与“反内卷”等政策对价钱核心产生了抬升作用。出口方面，中国凭借制造链上的中间品和本钱品的专有上风，在新一轮众人化中展现出韧性，成为年内经济超预期的要害维持。

“岂论雨打风吹，胜似闲庭信步。”伍戈示意，尽管异日靠近诸多挑战，但经济中结构性契机还是渊博存在，2026年可拭目而待。

方隽云则以《深耕新材料，决胜大科技》为题发饰演讲。据方隽云先容，洁好意思科技致力于于于成为众人电子元器件封测与制程耗材的一站式处置决策提供商，安身于高分子材料、电子化学品和高端精密涂布三大本领平台，并拓展至电子级薄膜材料、新动力干系材料及AI算力前端材料限制，有计划是打造电子材料平台型科技企业。

精采公司发展历程，方隽云将洁好意思科技的业务演进分为三个阶段：2001年~2008年为初创阶段，公司专注于被迫元器件纸质载带，迟缓成长为该细分限制的众人龙头；第二阶段是2009年~2018年，在纸质载带基础上，向半导体塑料载带、载具及配套胶带膨胀；2019年于今为第三阶段，公司依托既有本领蓄积与客户资源，向电子级薄膜材料、新动力干系材料和AI算力前端材料进行计谋蔓延。举例，将离型膜本领蔓延至锂电板用CPP流延膜，并结束国产替代；通过收购，布局答信籍流体材料；异日计算进一步将集流体本领哄骗于高端超薄HVLP铜箔（高频超低概述铜箔）、PCB载体铜箔，凭借复合铜箔本领挪动才智，进一步丰富高端材料居品线，服务新动力与AI算力产业链。

方隽云端示，AI开导的袖珍化趋势与需求的爆发，为载带等居品带来了新机遇。为此，洁好意思科技将切入算力赛谈，研发高端电子材料；同期通过智能化与物联网成就，公司结束了分娩经由的优化与居品性量的剖释擢升，安适了主业竞争力。方隽云强调，洁好意思科技异日将坚抓立异，通过多赛谈协同增长，助力众人电子产业升级、新动力绿色转型及AI算力基础表率成就，践行“以材料立异，赋能产业升级，共创多赛谈新价值”的核心做事，服务国度计谋。

校对：王蔚